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在3月22号兰格青岛分析会上，当时我做了个结论——非常看好今年的钢材市场，今年的行情应该是震荡上涨，当时我还提醒钢厂一定要重视铁矿石的行情。因为当时所有人对于铁矿的判断都放到了巴西矿难的减产。但巴西矿难只是一个诱因，很多人都忽略了生铁产量的大幅增加，铁矿石消耗比原来大幅增加。
还有一个就是四大矿山的垄断。在过去的三年，由于中国的去产能、供给侧改革而销声匿迹、被大家渐渐遗忘的四大矿山的垄断，在这种情况下又死灰复燃，所以当时我提醒大家要特别注意铁矿石的价格。
今年的行情逻辑很有可能跟18年是一样的。18年产量达到了9亿2000万的新高，按照过去的统计口径增长了5000多万吨。 然而这么高的产量，在10月份的时候，杭州上海的价格却涨到4700元/吨，这是一个非常高的价格。而且那个时候整个社会投资还非常低，钢厂的利润达到了1000多块，这个跟我们对正常的供求关系的解读是不符的。而且在去年的时候，整个市场环境也不好，GDP一路下滑，固定资产投资下滑，基建投资甚至出现了负数，PMI去年滑到了50以下。
我们对行情的判断，都离不开对大环境的判断。去年这个时候，美联储在加息，加了几次息，全世界的货币政策在紧缩，上半年的时候，我们国家也在去杠杆。另外还有中美贸易战爆发。到了今年，3月份到现在市场环境又发生了改变。一季度的数据非常好，从去年到今年4月份这段时间，整个固定资产投资基建投资开始触底反弹。但是到了4月份又开始有一个小的下滑。去年的制造业比前年增速提高了一倍，但是到今年4月份它突然下滑。所以我们面临的宏观背景，尽管今年总体情况与去年比是不错的，但是依然非常复杂。
去年的钢的产量达到了创记录的一个高点，全年的粗钢产量达到9.28亿吨，日产水平达到了270万吨。为什么没有带来价格摧毁式的变化，也没有造成钢厂利润的下滑，而且钢厂利润创了一个新高。所以我们首先还要继续分析供应量。
刚刚公布的4月份的数字，粗钢日产水平达到了283万吨，去年最高是270万吨左右。上月邯郸的兰格会上我说，今年一定会见到280多万吨，但是我当时估计是到今年的9月10月，没有想到4月份就出现了，当时估计4月份仍然是一个产量的高点，但是没有想到那么高。
这意味着什么？意味着我们现在实际的产能已经超过了300万吨。我们下半年应该能见到290多万吨甚至300万吨，所以供应的形势很严峻。但是大家看价格为什么没有出现下跌？就是因为这个供应的增加不是一个简单的增加，它是一个很复杂的增加。为什么去年增加这么多量，价格还出现了一个高点，钢厂出现高利润？是因为供给侧改革，我们在过去的三年里头，淘汰了1亿5000万吨的落后产能，淘汰了1.4亿吨的地条钢的产能，大概有几千万吨产量。所以我们产量有几千万吨是这样增的。当然我们实际的产量也是增加的。看实际的产量增加没增加，要看生铁的产量，因为生铁跟地条钢是没有关系的。当生铁的产量大幅增加的时候，实际的钢产量就增加了。
为什么去年出现这种状况？实际在去年6月份之前，生铁产量几乎没有增加，所有增加的几千万吨的生铁都是下半年开始增加的。为什么我提醒大家要注意铁矿石，就是因为生铁的这种消耗量是从去年下半年开始爆发式的开始增长，很多的新的高炉的产能是从下半年开始爆发的。
钢铁行业过去几十年以来，从来没有冬天放假这一说，17年到18年，我们有了秋冬季限产， 17年到18年这个初冬，就限了2000万吨。18年到19年这个秋季，限了2500万吨，淘汰了大约33000万吨的落后产能。另外还有环保治理，到今天为止，唐山、邯郸甚至山西，实际还在限产。所以这些因素，使我们这种供应的这种增加，不再是简单看到的一个量的增加。因为有了这么大的一个整个行业的秩序的改变，才导致了钢铁行业的供需在看似表面产量增加很多的情况下，达到了一个很好的平衡，也有个很好的价格，当然去年也是钢铁行业重要的拐点。
这个拐点的标志是两个，第一个是高价格，如果跌下去以后，很难很快见到这个高价，过去价格跌下去以后，很快就会出现新的高点。第二个标志是钢厂的利润，一千多块钱利润，不会再出现了。
2016年至今日产粗钢数据 这是2016年至今粗钢日产的图。从图上可以看到过去这几年钢铁行业走过的路。16年的年初是最悲惨的时候，整个行业亏的一塌糊涂，钢铁的价格仅仅一千多块钱，直接跌到了15年前，原油跌到了20多美元。所以那个时候产量非常低，钢厂主动、被迫地停产减产。往后到了秋冬季限产，17年有一个大坑，就是秋冬季限产。到了19年初又一个大坑，又是秋冬季限产。
这个逻辑就是去年行情变化的依据。去年1月到7月份一直是震荡，到了7月份为什么价格突然涨上去？就是由于当时在上半年的时候，还在进行三去一降一补，还在去杠杆防风险。但是到了7月份，中央开会定调，稳经济基调的改变。另外7月份下旬，唐山突发奇想，搞了一个几十天的限产。
在我们库存降的很低，在震荡已经维持了七个月这么长时间里，政策的转向、低库存，加上限产引燃了整个价格，那么为什么后来它要下跌？因为在10月份的时候，我们的钢铁日产产量达到了270万吨，马上就要过春节，所以钢材的价格在高位迅速的下落。所以我们本来以为今年的行情，还是重复过去的故事。在往上到9、10月份可能出一个高点再往下。但是实际上中美贸易战，包括最近钢铁产量这么多，极有可能改变这种市场的轨迹。在去年10月份粗钢日产达到270万吨的时候，我们没有多少库存，都消化了，而且库存还在下降，说明当时需求非常好。
为什么去年经济那么不好，需求还不错？因为去年出口下降，但是房地产投资非常好，另外去年制造业的投资增速翻了一倍。这是我们去年钢铁需求不错的非常重要的两个引擎。
那么今年是什么样的？从去年的下半年开始，国家开始稳经济。整个固定资产投资、基建投资开始上扬，制造业PMI在今年年初也开始转到50以上。这些需求对市场价格的支撑起到了非常重要的作用。
我们以友发为例，今年一季度，友发钢管集团钢管的销售量比去年同期增了40%。为什么这么多？当然有去年一季度秋冬季对京津冀的施工的限制，可能对基数上也有影响，但是增的数字还是非常大，但是4月份、5月份比去年同期增了15%，增速突然从40%滑到了15%。这就是我们大家为什么感觉，最近期货涨得很高，钢材的价格非常的弱，大家可能也感到一丝丝的寒意。
2016年至今库存数据
再看库存，实际库存的下降跟价格没有直接的逻辑关系。在整个下降的过程中，库存如果出现了上升，这绝对是一个特别重要的一个指标。为什么？所有的年限都是在年初形成高点然后下滑，从来没有改变过。过去这十几年，年初库存下降过程中市场涨过价也跌过价，但是库存都是下降的。
但是在下降的过程中，一旦下降速度变缓，那问题就出现了。所以我们不要把库存的数据一定当作跟价格有直接逻辑关系的数据，这个会误导我们。大家说期货有行情的发现功能、套保功能等等。所有的企业，第一要关注期货。第二，要利用期货，不是投机。但是一定不能受期货价格的影响。如果你认为它是价格的发现者，你就错了。
去年，中美贸易战打响，但是在兰格的春季会上，我说大家不要担心，今年整个市场的逻辑没有改变，后面一定会有高价。当天10月主力合约跌到了3100元，跌停，但到10月份的时候，交割价是4700多元，涨了1600。所以去年的行情，包括7月份行情的突然的提升，跟期货修复贴水有直接关系，期货有1600块钱的贴水。所以期货的发现功能不要去看，但是期货会给你机会。去年年底，现货价格比较高，我说干嘛要在现货上冬储？ 期货的价钱更便宜。所以期货经常会给你一个反向的机会。当然它也有高价套保的机会，比如去年到了高点再一路大幅下跌的时候，期货给了套保的机会。所以我们要正确的认识期货， 但是又不要受它迷惑。因为资本实际并不关心涨还是跌，他关心的是在这个涨跌的过程中，如何去盈利，如何去收割韭菜。
最后实际说了半天，这个价格还是震荡过程中寻找方向。
我们原来认为这个方向还跟去年似的会往上，库存降到一定程度，然后随着固定产投资等上来以后，价格可能是往上。但是现在由于复杂的国际形势，中美贸易战，从去年下半年开始，产量的剧增，现在市场已经发生了改变。
我们经过几年的供给侧改革，淘汰了1.5亿吨的落后产能，也淘汰了1亿多吨的地条钢。但是现在由于企业生产技术水平的提高，由于置换产能，这些先进的产能，使钢铁的产量达到了非常高的程度，如果按照现在钢厂利益的驱动，后期产量还会增加。
去年10月份粗钢日产是270多万吨，现在的日产就已经到了280多万吨。这些都是没有任何干扰因素、实实在在的新增产量，是真实的产量，这个产量对未来价格走势影响非常大。
所以现在市场这种状态第一就是维持震荡。如果说往上走，这个点也不会特别高，走上去还会下来。那么另一个是震荡往下走。从目前来说空间不会特别大，不像去年那种，因为它没有涨起来，只有涨到4700多，他才有800、1000的跌幅，但现在没有涨上去， 所以它的跌幅不大。跌幅不大的原因是什么？因为我们刚刚的秋冬季限产，限了2000多万吨的产量，对价格起到了一个托的作用。
还有一个就是铁矿石的价格，现在已经到了110美金左右。使整个的钢铁的制造业的成本上来了。当然成本未必真的对价格起支撑作用，如果它发生作用，那去年挣一千块钱那个成本怎么就失效了，但是从目前阶段来看，它第一起到了这种支撑的作用。我们从现在来看，应该怎么办？
第一要放弃赌的思想，一定要知道，这轮上涨即使涨上去，也不会像去年持续时间那么长。第二，高点也没有那么高。另外涨上去，一定会跌下来。所以对企业来说，不值得赌。我们应该调整企业的经营模式，把上游合作的厂家关系处好，模式做好，把下游的客户的服务做好，大家形成一个共同体。
16年、17年、18年，由于供给侧改革、秋冬季限产、取消地条钢等所有这些给我们行业带来的红利和支持正在逐渐消失。今年钢材的产量形势比去年更严重，所以我们大家要顺势而为。 |
