|
上半年钢材价格走势回顾
今年行情确实大幅度波动，长材表现好于板材。现在建材价格比板材价格总体要高500元。为什么会形成这么大的价格差异呢？应该说这种价格差异是近几年非常罕见的，这种价格差异的形成，主要有以下几点原因：
第一，春节前后这个时间点形成了板材和长材本身的价格差。由于去年板材的需求特别好，尤其汽车行业，需求旺盛，产销量巨大，带动冷热板的价格大幅上涨。热卷价格年底是3700-3800元，当时建材价格还在3100-3200元，热卷价格、冷卷价格提前上涨，需求提前释放，价格提前上涨。
第二，近几年长材销售模式逐渐转变，更多的长材价格定价权在钢厂手里，板材还都是先交预付款，钢厂定价权相对弱一点，整个定价权在市场手里，冷热板市场需求不好，库存也高，这种情况下，甚至在砸价，使得整个板材价格跌幅相对比较大。
第三，今年到现在，螺纹钢包括盘螺产量增长速度跟板材比起来有非常非常大的差异。4月份螺纹钢产量1779万吨，比增长2.9%，增长幅度并不快，而且弱于粗钢增速的。1-4月份，6250万吨钢筋的产量，同比产量下降2%，很大程度上说明一个问题，今年建筑钢材库存为什么下降的这么快？跟今年的产出下降有非常大的关系。打击地条钢确实产生很大作用，产量出现了下降。
再看看板材是什么情况。4月份中厚宽钢产量1180万吨，同比增长13.5%，而1-4月份产量是4775万吨，同比增长13.9%，这个速度无论跟钢筋线材盘螺还是跟粗钢比起来都快得多。在这种情况下，卷板价格想想不跌难度是非常大的。
再来说说各个品种所面临的不同的下游行业。建筑钢材主要面临的是以投资为主包括基建投资、房地产为主的下游行业，这两个行业今年截至1-4月份表现的还是不错的。1-4月份，全国固定资产投资14.4万亿，同比增长8.9%，去年全年只增长8.1%，说明我们现在的情况比去年全年的情况是好的，而且高的0.8个百分点幅度还是可以的。尤其是今年基建表现特别好，今年1-4月份，基础设施投资接近3万亿，同比增长了23.3%，这个速度还是很高的。房地产1-4月份，总体投资是2.77万亿，同比增长9.3%，比去年全年水平又加快了2.4个百分点。这是建材对应的下游行业，表现还是不错的。
但是，板材尤其是冷热板对应的下游行业不一样。跟建筑、基建相关的行业，比如挖掘机、推土机、大型的设备，无论是产量，还是销量，动辄增长50%，甚至增长100%。增速看起来挺高，但是，绝对产品相对没有那么大。但是，另一个板材的下游汽车行业，今年1-4月份，汽车产销量分别是927万辆和908万辆，同比分别增长5.4%和4.6%，从同比增速上来看还说的过去，但环比都是大幅下降，17%、18%的下降幅度。
今年到现在为止，建筑钢材供给在减少，需求相对好，库存消化很快，但是，板材库存基本没怎么消化，全国各地冷轧、热轧库存压力始终比较大。
现在北京螺纹钢价格是3600-3700元，还是蛮高的。后边会怎么走？是大幅度下跌，还像以前那样掉到3100元？还是上涨，冲破4000元？走势确实很扑朔迷离，我们判断价格走势，确实还要关注影响价格走势的一些因素会往哪些方向发展。 后期影响因素一：钢铁产量
产量对钢材价格走势的影响是最直接的。今年1-4月份，粗钢产量增长4.63%，4月份创造历史新高，使得价格在4月份出现了加速下跌的行情。但是，4月底、5月初，产量有变化。4月20号左右，以热卷为代表的这些产品，价格已经跌破钢厂生产成本线，有些钢厂在利润比较低的情况下安排了检修，无论高炉，还是轧线，使得高炉开工率有所下降。另外，进入5月份以后，国家派20几个环保督察组到全国各地督察环境状况，使得高炉开工率进入5月份以后开始逐渐下降，到5月底这段时间，已经降到84%左右，预计5月份日均产量可能下到230万吨以下，甚至有可能还会更低一点。这种情况下，后期的供给压力会有所减轻，尤其建材这块不会出现太大的供给压力。后期想再达到4月份的高产量难度还是比较大的，230万吨、220几万吨产量是很正常的。
后期影响因素二：钢材库存
全国建筑钢材库存只有450万吨、460万吨水平，跟去年同期相比只高3%点几，已经达到了近几年相对比较低的库存水平。从这个角度来看，后期价格想出现比较大幅度的像之前到3100元走势的难度是比较大的。
冷轧、冷轧中厚板总库存今年最高457万吨，到现在为止，板材库存比去年同期还高80万吨，因为板材库存消化速度相对缓慢，所以板材后期压力还是会很大。
钢材5月上旬库存1368万吨，与去年同期基本持平，这个库存水平应该说并不高，处于正常的水平。从我们了解的情况来看，钢厂建材的库存压力很小，主要还是集中在板材上，像山东地区，几大钢厂建筑钢材库存17万吨，这是中等偏低的水平，过完春节的时候是40万吨；山西地区钢厂现在建材库存22万吨，是一个更低的水平，过完春节那段时间到了100万吨；武安地区线材厂库存也就10几万吨，高的时候到40万吨。总体上建筑类钢厂库存压力都不大。
后期影响因素三：需求情况
基建、建筑类的由于总体投资规模增速快，即便后期会面对雨季高温的影响，但是，由于基数大，即便会停一部分，但是，总量上还是会有一定保障的，大家没必要担心后期建材需求会突然间大幅度萎缩情况的出现。但是，板材的情况，尤其以汽车为主要用户的冷热板下游需求，4月份汽车产量环比下降17%、18%，下降速度非常快，而且现在汽车厂的厂内库存已经在逐渐开始增加，这也是很不好的一个现象，去年提前透支了很大一部分汽车需求。想让它再多采购原料，然后再去多生产汽车，我觉得这种难度还是比较大的。接下来一段时间，冷热板所面临的以汽车为代表的下游行业短期内还是不太容易扭转。
后期影响因素四：出口需求
今年总体的出口状况是比较差的。1-4月份出口钢材2723万吨，比去年同期下降了969万吨，降幅26%，这个降幅非常大，平均一个月200多万吨的产量，以前能出去，但是今年出不去，留在国内来消化，造成的压力不小。4月份价格跌不少，很多企业在4月份接到了国外一些订单，可能5月份的出口量会有所好转。但是，现在价格又上来了，6月份、7月份总体的出口量，应该也是不太乐观的，这点可能会对后期市场需求量包括供给量还会造成一定的压力。
后期影响因素五：货币政策
今年总体上是偏中性。尤其进入到4月份，政府的态度应该说是中性偏紧，特别是“一行三会”在4月份发文，在查各个领域高杠杆情况，在努力的去杠杆，在这个过程中，无论股市，还是期货，资金都受到很大影响。但是，由于政策可能出的有点紧，动作有点大，市场可能有点受不了，在前段时间，总理出来说话，“今年金融去杠杆要跟经济稳增长同步并重”，这句话说出来以后，金融口的操作又开始略有放松。总理说完这句话以后，又开始给市场放水，期货市场又逐渐开始活跃，尤其是螺纹钢总的持仓500万手，是历史最高值，出现了比较好的上涨行情。后期中性肯定还是会维持，但是，像4月份那样比较激进的操作，我觉得逐渐会弱化，会相对更贴近中性这个词。
关于资金货币市场的影响，我们需要关注一个事件，就是即将到来的6月份美联储可能再度加息的预期，应该说之前的预期是很强的，接下来一段时间，这种预期可能还会再加强。美联储每次加息，预期的这段时间，对大宗商品都有压制性作用，但是，加完以后，市场的影响逐渐消散了。所以，在6月中旬左右，有可能要加息，之前这段时间，我觉得无论是现货还是期货市场，都会有一定的利空影响。
关于目前的价格水平
目前唐山钢坯3100元左右，北京螺纹钢3600-3700元之间，中板3200元，卷板3200元，现在钢坯的利润500-600元，螺纹钢方面，河北企业可能相对低一点，700-800元利润，中板和卷板利润水平相对弱一点，民营企业可能有300、400元，国营企业有没有利润还两说。在这种情况下，尤其是螺纹钢价格，山东、河北平均下来1000元利润/吨钢。在这种情况下，想让它再往上冲难度挺大。如果没有特殊因素，比如特别强的供需错配或者成本推动情况出现的话，再提高钢材利润的可能并不大。
成本方面。去年下半年那波钢材价格上涨，最主要是成本，由于当时国家276工作日限产煤矿产量，焦煤包括焦炭产量供给不上，价格大幅度往上涨，焦煤价格从五六百涨到一千多，焦炭价格从一千多涨到两千多。短期内我觉得原料端不会再给我们更大的往上涨的推动力，现在矿石价格60美元左右，现在矿石已经从两年以前主导性、引领钢材价格变动的一个品种在供给过剩出现以后已经逐渐变成跟随品种，尤其是今年表现得更为明显。现在港口铁矿石库存已经到1.4亿吨，3月份开会时候1.3亿吨，那时候钢材价格涨到3800元，矿跟到90多美元。现在螺纹钢价格3700、3800元，矿的价格也就60美金，确实跟不动，为什么跟不动？供给过剩，这是近几年形成的状况。矿的供给过剩跟这几年国外三大矿山激进扩产有很大关系。另外，跟今年废钢价格低也有很大关系。去年国家打击地条钢，确实减少很多废钢用量，使得废钢产品价格保持比较低，很多钢厂在炼钢的时候，以前由于废钢贵，用的很少，一般一吨用50公斤，现在废钢价钱低，大家想方设法往转炉里加废钢，少的企业可能加100公斤，多一点的150公斤、200公斤的也有。用这么多废钢，必然会减少生铁和矿的用量，这种情况下，铁矿的价格始终是被压制的。后期在供给过剩情况下，想追上钢的价格的难度非常非常大。去年煤焦出现短时间供给短缺，价格大幅度飙涨，最近无论从价格来看，从产量来看，都有过剩的迹象。去年11月份，煤价涨的太厉害，发改委把276工作日停了，各个企业按照正常300多个工作日干，在这种情况下，煤的产量在逐渐增长，4月份煤多总体产量增长9.9%，1-4月份增长2.5%，可以看的出来，4月份煤的产能在快速的释放，后期它的供给量还会再增加，对价格肯定有影响。另外，由于现在国内焦煤价格还是相对保持在比较高的水平，很多企业在选择进口国外低价焦煤，今年1-4月份焦煤总的进口量增长52.5%，这个增长速度应该说也是非常高的水平。4月份焦炭产量增长5.9%，这个速度也不低，1-4月份增长5.1%，像去年下半年那段时间，煤产量同比下降10%左右，焦炭产量也同比下降的情况，我觉得短期内很难出现。在这种背景下，成本很难追的上钢材价格上涨的速度，钢厂营利逐渐在扩大，以建材和钢坯为多数的比较大的盈利再往上拔价格、拔盈利的难度非常大的。
对于后期价格走势的判断
经过最近价格反弹，再加上高温雨季的来临，价格想再往上推，我觉得难度还是比较大的，本身现在利润也很高了。但是，由于近期环保很严，高炉开工率也在下降，产量可能也会下降，在这种情况下，再加上低库存，我觉得短期内尤其是建筑钢材还不具备太大幅度下调的可能，比如从现在的价格调200元左右，我觉得是很正常的，还像之前那样再调到3100元，难度很大。今年总体价格论调，这两年连续搞供给侧改革，又打击地条钢，这种背景下不太容易出现钢材价格长期在钢厂生产成本线以下运行，这种可能性已经很小。大家判断价格的高与低，可以更多的关注价格跟钢厂成本之间的关系，如果接近钢厂生产成本线了，在操作上就可以激进一些，如果价格比钢厂生产成本高很多了，需要更多的防控风险。
至于下半年，我觉得总体的价格走势还是高位振荡。今年要完成5000万吨去产能任务，河北省定的指标是一季度完成30%，到二季度末完成80%，到三季度末、十九大召开之前完成100%，全国应该都是这个口径，按这种去产能的节奏，到下半年，总体的钢的产能还会有所下降，产能下降了，靠拼价格抢市场份额的压力会更小，在这种情况下，我觉得下半年总体价格会保持高位。到真正的需求旺季9、10月份，之前库存降的比较低的情况下，有可能在9、10月份螺纹钢价格会达到比之前3月份3800多元可能还高的价格，有可能会出现这种行情。今年总体建筑钢材强于板材的行情还会长期的持续，虽然有一部分钢厂之前建筑钢材生产线停了，最近又有少部分生产线开启了，但是，从全国范围内来看，这种情况并不多。近几年，我们做去产能、淘汰落后产能，很多钢厂扒掉的线都是长材线，板材线尤其大的卷板线扒的很少。本身我们之前的库存已经消化的差不多了，再加上到9、10月份需求会好一点，地条钢也都停了，规模性的大企业的产量往上又没有多少释放的空间，在这种情况下，有破4000元的可能，只能说到下半年有破4000元的可能，不知道是什么时候。但是，你说再往高了看，我觉得可能性就不太大了，达到4000元左右的可能性比较大，太高的价钱就看不到了。
|
