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三季度行情展望和期现结合方式探讨

 https://www.lgmi.com    发表日期:2022/6/28 13:59:52  兰格钢铁
    

6月28日,兰格钢铁网2022青岛地区钢市高峰论坛在青岛成功召开。在会议主题报告环节,山东齐盛期货有限公司天津分公司总经理王永良以“三季度行情展望和期现结合方式探讨”为题发表了主题报告。

全球通胀形势依然比较严峻

王永良表示,全球央行缩表,抗通胀成核心任务,美联储在6月加息75个基点,未来仍将快速收紧货币政策,年内或将联邦基金利率提升至3.25%-3.5%附近,叠加已经开启的缩表进程,将给全球流动性带来冲击。欧央行退出宽松政策的步伐也明显加快,其将在7月1日结束资产净购买,并计划在7月议息会议上加息。全球央行普遍紧缩的货币政策背景下,海外金融市场风险与日俱增。预计国际能源今年下半年或仍将维持高位大幅波动。

王永良表示,除美国以外的其他西方发达国家,受能源问题影响,也出现了较明显的成本推升型通胀,可能面临着出现“滞胀”的风险。新兴经济体和发展中国家,经济动能恢复较弱,且受外部环境影响明显,输入性通胀和金融条件收紧的制约因素共存,出现滞胀的可能性同样较高。中国市场可能受到海外货币紧缩、经济下行、金融市场波动等多重压力。

国内稳增长政策力度很大

王永良认为,上半年受到疫情拖累,国内经济下行压力较大,稳增长政策力度很大,5月社融总量回升,但居民、企业中长期贷款偏差,M2与社融增速差不断扩大,反应金融机构流动性充裕、实体需求不足,宽信用受阻、见效偏慢,6月数据显示经济形势好转迹象逐步增加。

地产预期压力较大

王永良表示,去年下半年以来的地产降杠杆,导致投资下行较多,地产各方面压力较重,多地出台政策给地产松绑。央行下调首套房贷利率下限,但居民对收入预期、房价预期、民企信用预期等都下降。最近30城成交数据有所好转,但地产销售的好转或难以显著改善房企资金紧张问题。3季度销售情况或延续,带动用钢需求边际改善,但地产去化周期延长。

基建是稳增长的基石

王永良认为,基建是基石,地产决定弹性。基建资金多来自城投、城建和财政,而今年疫情扰动和土拍的问题导致地方财政压力进一步加大。严防地方隐形债务问题会制约基建资金投入。今年地产下行叠加防疫支出,1-5月财政压力较大,若后期地产景气度见底回稳,土地出让或有所好转。当前财政支出保持积极态势,财政部要求6月底前,完成今年新增专项债券,考虑到滞后期,这会在三季度形成实物工作量,助力稳增长。

钢厂减产预期较强

王永良认为,最近钢厂减产加速,钢材原料价格螺旋式下跌。成本坍塌的根源是钢厂减产,钢厂检修减产是因为需求较差、亏损钢厂比例逐月递增,其中自发检修减产占比居多。关于2022年压产政策,市场预期范围在2000-5000万吨,分化较大,市场可能更关注钢厂自主减产和地方政府为保GDP是否允许减产,实际还需跟踪政策的落地。

铁矿石高价回调压力较大

王永良认为,当前钢厂减产以及全年的粗钢压减预期,铁矿需求见顶回落,铁矿价格预计仍有较大回调压力。当前仍在去库的铁矿有一定韧性。除了总量矛盾外,钢厂减限产政策明确且落地后,钢厂利润有望回升,将减少中低品非主流矿使用,增加PB粉等高品矿使用,届时中低品价差和内外价差有望逐步企稳回升;而钢厂原料低库存状态将加剧铁矿石价格弹性波动。预计下半年全球铁矿石供应过剩将加剧,因此下半年的铁矿价格存在较大的回落风险。

焦炭焦煤价格波动较大

王永良认为,钢厂两轮提降焦价、累计降幅500,酝酿第三轮。焦企库存保持低位,产量相对平稳,即产即销。期现贸易商加速出货,下游成交不好,观望情绪浓厚。 焦煤库存绝对低位,国内煤矿生产整体平稳,进口蒙煤通关量维持高位。中澳关系释放乐观信号,提振市场对澳煤进口的预期,但实际落地比较难。国际焦煤价格下跌较多,跟随钢铁产业链需求同步减弱,国内外压力同时显现。

废钢价格制约钢材供给量

短流程钢厂利润决定废钢价格,制约钢材供给量。废钢的供给会加剧铁水范围变动,进而影响矿价。当前废钢处于低价低库存时期,废钢回收难度较大。废钢价格弹性取决于钢厂需求。若三季度钢材需求能企稳回升,负反馈减弱,钢厂减产量趋于稳定,供需平衡点的出现将稳住钢铁产业链利润。

文章编辑:【兰格钢铁网】www.lgmi.com

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