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上半年钢材价格冲高回落 今年上半年国内钢材价格总体是一个冲高回落的走势。四月中旬之前，国内钢材价格震荡上行，各个品种累计比去年年底上涨400元左右，多一点的卷板涨了500元，从四月中旬开始到目前，价格是震荡下行的过程。 四月中旬之前钢材价格上涨的原因有三点：第一，国家相关政策的变化和调整。去年十一月份左右，国家明确提出要继续稳增长，房地产管控政策开始放松。今年各地陆续出台了一系列松绑房地产政策。第二，大家对于今年经济的恢复和钢材需求的恢复产生了预期。第三，去年四季度以及今年一季度钢铁行业大幅减产限产导致了价格的上涨。 另外，今年二月份开始的俄乌冲突导致了全球商品价格的上涨，对于国内黑色系的价格上涨也起到了带动作用。 但是从四月份开始，尤其是从四月中下旬开始，钢材价格就开始震荡下行，然后从六月份价格骤然快速下降。目前的价格跟今年的高点相比，跌的少的品种如中厚板，跌了大概有700元左右，跌的比较多的品种，卷板螺纹钢普遍跌了有800-900元，这个跌幅还是比较大的，尤其是六月份价格的下跌出乎了大家的预料。 这轮价格下跌主要的原因是需求比较疲软。因为疫情的影响，从四月份开始，全国的钢材需求表现比较差，同时再加上4、5月份钢厂复产比较快，一季度平均粗钢的日产也就是260万吨左右，但是到了4月5月，包括6月份已经恢复到了310万吨。需求比较疲软，然后供给增加得比较快，再加上美联储突然间一个超预期的加息，所以钢材价格跌到现在这种水平。 全球经济面临巨大挑战 首先，钢铁行业所面临的全球大的经济背景和货币背景，目前来看不是很理想。 今年以来，国际形势动荡不安，全球疫情扩散蔓延，地缘政治冲突加剧，外部不稳定、不确定性加大。受疫情、地缘政治冲突的共同影响，近期国际组织纷纷下调2022年经济增长预期。经济增长预期的下调意味着2022年全球经济将面临更多的困难。 其次就是俄乌冲突以后导致的这种全球通胀的加剧。在俄乌冲突之前通胀也比较厉害，欧洲包括美国普遍的通胀率是在4% -5%左右，但是俄乌冲突以后，由于能源尤其是农产品价格的大幅上涨，现在欧洲和美国普遍的通胀率都在8%以上。这么高的通胀，这么高的物价水平，严重影响了经济发展的节奏。这是一个大的背景，就是全球的经济增速确实在下滑。 另外就是全球货币政策在紧缩。全球货币政策紧缩的起点是去年的五月份，去年5月份也是整个国内国际钢材价格的最高点，各个品种钢材价格都涨到了6000元以上。在通胀压力下，各国货币紧缩政策持续推出，继3月17日美联储公布加息25基点至0.25-0.5%后，美联储5月5日加息50BP，6月16日加息75BP。欧洲央行称QE将于7月结束，为加息铺平道路，德国、比利时、拉脱维亚央行均表示可能在7月份开启加息。 俄乌冲突所带来的全球大宗商品供需格局出现变化，很多商品供应紧张，随着紧缩强度越来越强，对商品价格的影响越来越大，对国内商品的价格也产生了一定的负面影响，尤其是近期钢材价格的快速下降，跟美联储这次超预期加75个基点的操作是有非常大的关系的。 国内经济下行压力加大 国内一季度GDP增长了4.8%，然后四五月份的各种数据都在下滑，导致国内钢材需求不是很理想。 1-5月固定资产投资全国固定资产投资（不含农户）205964亿元，同比增长6.2%，增速较1-4月份回落0.6个百分点。据兰格钢铁研究中心测算，5月当月同比增长4.5%，较上月回升2.7个百分点，但未及3月份增长水平。 分领域看，1-5月基础设施投资同比增长6.7%，较1-4月回升0.2百分点；房地产开发投资同比下降4.0%，降幅较上月扩大1.3个百分点；制造业投资同比增长10.6%，较1-4月回落1.6个百分点。 虽然说国家从去年年底就调整了相应的政策，包括对三条红线不再强调，放松了房地产企业融资限制，包括今年全国大范围内取消房地产的限购限贷，小幅降低了利率，但是目前来看对于房地产还没有形成明显的带动作用，房地产的复苏还需要很长的路要走。对于房地产领域，短期内不要抱太大期望。 制造业用钢需求逐步恢复 制造业的情况也不是特别理想。从2020年的下半年到去年的上半年，为了应对疫情出台的稳增长政策，带来建筑端的需求，进而带动了建筑机械的增长。同时2020年全球疫情比较严重，全球制造业产业链出现了断裂，很多国家从中国进口相关的制造业设备。但是从去年下半年开始，因为全球的疫情逐渐得到控制，然后中国制造业的出口订单在逐渐疲软。 今年5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善。5月份，前期受疫情影响较大的长三角地区逐步复工复产，企业开工率和产能利用率不断提升。制造业生产指数为49.7%，较上月上升5.3个百分点，指数上升，有一定的基数较低的原因，但更主要的是制造业生产活动呈现较快回补势头。从恢复情况来看，后期对于制造业的需求应该还是可以抱有希望的。 稳增长政策持续释放 效果将逐渐体现 今年国家出台了很多政策去稳定经济增长，包括扩大消费、扩大投资以及扩大出口等等，包括政治局、中央财经委、国务院都开了很多的会议，然后下发了很多政策。在疫情管控比较严格的情况下，很多政策的落地受到了阻碍。但是随着现在全国的疫情防控基本到位，后期疫情防控的措施也会逐步放松。 从5月份的一些数据来看，经济环比出现了一些亮点，比如说固定资产投资，4月份跟去年同期相比只增长1.8%，但是5月份已经增长4.5%，环比是在改善的；基建投资4月份增长3%，5月份增长了7.2%，也有了很明显的改善；制造业投资从6.4提高到了7.1；房地产虽然说总的数据还很差，但是也看到了一些环比改善的希望；投资改善了2.4个百分点，新开工改善了2.3个百分点。 从总体的趋势上来看，需求层面是看到了改善以及后期逐渐恢复好转的希望。 钢铁生产同比收缩 总体来说上半年钢材生产是一个大幅减产的局面。 5月份，由于受到相对高成本和钢价下跌的双重挤压，钢厂利润明显收缩，生产积极性有所受限，但在保供稳价政策的影响下，钢铁产量呈现承压上升的态势。国家统计局数据显示，5月份，我国粗钢产量9661万吨，同比下降3.5%；生铁产量8049万吨，同比增长2.0%；钢材产量12261万吨，同比下降2.3%。从粗钢日产来看，5月全国粗钢日均产量311.6万吨，环比上升0.7%。 从累计产量来看，仍呈现同比下降局面。1-5月，我国粗钢产量43502万吨，同比下降8.7%，累计减产近4000万吨；生铁产量36087万吨，同比下降5.9%；钢材产量54931万吨，同比下降5.1%。 今年还没有明确公布粗钢到底要压产多少，有一个可参考的案例。江苏省前期已经发布了今年的粗钢压减目标，原则上今年江苏省的粗钢产量比去年同期要下降5%。如果今年全国都按照5%的标准执行的话，那么今年要比去年同期压产5000万吨，上半年减产了4000万吨，可能下半年还要压产1000万吨。 近期的供应总体来说保持在高位，但是也出现了一些变化。四五月份粗钢日均产量基本上是310万吨，但是从6月份中下旬开始，随着价格的下跌，钢厂利润的下滑甚至出现亏损，钢厂的生产强度是在逐渐下降的。 6月份，国内钢材市场已经处于了传统的需求淡季，市场成交缩量明显，下游采购需求明显不足，从而拖累钢价不断下滑，钢厂利润处于亏损边缘，进入6月来产量小幅下降。兰格钢铁网调研数据显示，2022年6月24日，全国百家中小钢企高炉开工率为80.3％，较今年最高点下降了2.1个百分点。 从重点大中型钢铁企业旬产数据来看，中国钢铁工业协会统计数据显示，6月中旬重点钢企粗钢日均产量225.8万吨，6月中旬重点钢企粗钢日均产量225.79万吨，旬环比下降1.34%，同比下降5.74%。目前日产水平比今年最高点下降了10万吨，降幅4.3%。 钢厂的减产在陆续增加，这让我们看到了后期市场可能好转的希望。 钢材社库消化速度同比明显放缓
今年以来，疫情散点多发影响下游需求释放节奏，钢材社会库存消化速度明显放缓。兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月24日，兰格钢铁网统计的29个重点城市钢材社会库存为1428万吨，年同比上升11%。钢材社会库存自高点累计降幅为14%，社会库存消化速度较上年同期（35%）明显放缓了21个百分点。反映出整体的需求状况确实是比较疲软的。 5月份以来，随着疫情管控效果显现，厂库逐步向社库转移，重点钢企产成品库存有所下降，但进入6月份再度增长。从重点钢企库存来看，中钢协统计数据显示，6月中旬，重点钢铁企业钢材库存量为2052万吨，旬环比增加198万吨；本旬钢厂库存量创2020年3月下旬以来的新高。目前库存比上年同期高482万吨，幅度31%。 从库存总体的数据来看是比较严峻的。高库存带来的最大问题就是现货层面在经营过程中降库出货的意愿比较强，以及在高库存的情况下，资金紧张带来的影响是不利的。
成本端形成支撑 在前期经过大幅的调整以后，原料价格虽然也在下降，但是比钢材的成品价格降的幅度要小得多。 随着近期铁矿石产量及发运量逐步提升，以及钢厂检修增多，铁矿石价格有所回落。 兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月20日，62%普氏铁矿石价格指数为112美元/吨，较6月上旬高点回落35美元/吨。 6月份以来，钢企焦企博弈加剧，受到焦企亏损及抵制降价，焦企两轮提涨落地，累计涨幅为300元/吨。兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月20日，唐山地区二级冶金焦价格达3350元/吨，较上月底上涨300元/吨。钢厂提降300，未正式落地。 随着近期钢材价格的大幅下跌，钢厂已经普遍形成了亏损局面，少则亏损200左右，多的已经亏损400-500元。这种情况下也看到了钢厂减产的希望。从成本的角度，对于价格会产生支撑。 7-8月国内钢铁市场低位运行 七八月份，国内钢材价格总体会在一个相对低位运行，想要快速恢复到之前4500左右的水平难度非常大，但是也没必要太过悲观，继续再跌个三五百甚至更多的可能性也并不大，因为在现在的价格水平上钢厂已经亏了很多，这个价格跟这几年的平均价格相比已经低了不少，成本支撑作用相对比较强。 同时，我们也看到了整体市场环境在逐渐改善的迹象，包括需求、供应，后期市场可能会出现变局。所谓的变局就是打破在目前价格水平上震荡波动的这种局面，出现上涨的行情。 需求的恢复可能会在某个时间节点快速的出来，这也不是不可能。一旦这种情况出现的话，对于价格会有拉动作用。再有就是现在钢厂亏这么多，大面的减产很快就会到来。 同时，要关注会不会再有更强力的稳增长政策出台。 |
