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在“第十二届环渤海钢铁市场论坛暨兰格钢铁网2016年会”上，中国发展研究基金会副理事长刘世锦做了主题演讲，以下是他发言的主要内容。 一、中国经济回落已经接近底部
首先做一个大的判断。中国经济经过了6年多的回调以后，现在已经接近底部，所以大家不要太悲观。这是一个大的判断。国内最近几年有三种分析框架，一种就是把过去六年多的回调看成是周期性的波动，但是中国经济已经回落6年多了，过去10%的增长现在7%都到不了，还是周期性的波动吗？说不通。第二种看法，中国离美国很远，我们还是一个发展中国家，人均收入水平只是相当于美国的20%，所以中国发展潜力大得很，今后1、20年我们还能够增长7、8%，但是大家现在看7%都撑不住了，还8%，这不可能，不现实。第三种看法，是结构性的转变，就是由10%左右的高速增长转向一个中高速增长，这是一个转换期，最近几年一直处在这个转换期，转换完了触底了，有新的增长平台出来了。
中国经济触底主要是高投资要触底，我们过去经济相当长的高速增长，主要是高投资的拉动。高投资在过去几年主要是三部分组成，第一是基础设施占比20-25%，房地产占比25-30%，制造业投资占比30%以上，这三项合计可以解释中国投资的85%左右，剩下的15%就是其他服务业和农业等等。但是这个制造业的投资，又直接依赖于基础设施、房地产和出口。高投资要触底就是三大需求，基础设施房地产和出口，这三大需求俗称三只靴子要落地。
目前来看，出口的靴子已经落地了，因为过去的出口增长速度都是20、30%，这两年是负增长，本来我们期望今年能不负增长了，能不能正的增长，现在来看已经不可能了。出口和国际大的环境有关系，最近这些年国际上出现了过去很多年没有过的情况，就是贸易的增长速度低于经济的增长速度，这一点无论如何对中国的出口是有影响的。但是我认为这是一个次要的因素，主要的因素还是国内出口的产业各种要素成本，包括劳动力环境土地的这些成本在持续上升，我们的出口竞争力实际上是相对的下降，这个变化其实也是完全符合规律的。
出口这只靴子落地了，基础设施投资比重占整个投资最近这些年已经从最高点下来了，但是波动比较大。因为基础设施投资是政府稳增长的主要工具，经济不稳政府要出台稳增长的措施，基本上是搞基础设施建设，所以这只靴子基本上也落地了。
下来就是房地产。房地产经过多年的高速增长以后，2014年达到一个高点以后开始回落，这是一个历史性的拐点，出现以后投资逐步走平。事实上房地产投资增长速度去年9月底同比已经出现了负增长，但是今年一季度发生变化，异军突起。三只靴子就等房地产这只靴子落地，落地以后需求高投资基本上触底了。
三大需求朝下走，钢铁，石油、石化、建材等等这些东西，它也要朝下走，但是它走得慢了一点，所以就出现了严重产能过剩。严重产能过剩带来最重要、最直接的变化，就是看两个指标。一个就是工业品出厂价格(PPI)，50多个月负增长，包括钢铁行业，大面积的亏损，整个工业企业盈利增长速度从2014年8月份以后，持续一年多负增长，但是最近这个情况已经发生了变化，九月份PPI已经由负转正，大部分工业企业明显好转，企业的盈利水平由负转正，处在一个上升的态势。
去产能还是取得了进展。政府采取了一些措施，关停并转，也有一些支持性的措施，企业自己也在做出调整。还有一个是预期，大家感觉到去产能以后，产生的作用也是相当大。钢铁行业产能不低于12亿吨，但是去年的产量八亿吨左右，出口是1亿吨左右，国内是7亿吨，这样看这个过剩的幅度至少在30%以上，但是实际一调查，情况并不是这样。不知道钢铁行业有效产能到底是多少，但是市场已经作出了反应，价格往上涨，说明供求关系已经发生了变化。我觉得我们现在搞市场经济，更多的还是要关注市场的情况。所以我想提两个概念：1，有效产能。2，更多关注市场信号。这样对于我们理解去产能到底到什么程度，可能更加符合实际。
包括钢铁，但是不限于钢铁，像煤炭，石油这些大宗商品价格，相当长的一个底部，应该已经走过去了。像钢铁行业去年第四季度相当一部分包括一些上市公司主营业务都有亏损，如果一个行业最好的企业主营业务都亏损，你说这个价格还能再低吗，不可能再低了。所以总得来讲，大宗商品价格的最低点可能已经过去了。
一些媒体前一段时间报道三季度的经济形势，说经济开始回升走稳，是因为新增长动能已经调动了起来，中国新经济已经开始发力了。其实我不同意这个观点。中国经济还是老经济，没有那么多的新经济，新经济还是很小的量。形势好转了，主要就是包括钢铁行业在内的企业好转了。接近底部和真正触底不是一回事。但是，中国经济触底在今后一两年是一个大概率的事件，但是这一两年这个触底不会一次触成功，会有一个反复验证的过程。这个触底是L型，触完底走出一条新的平台来。所以无论V型还是U型都不会出现。有人说中国经济会不会还回到7、8%以上的高速增长，这个想法不要再有了。这个平台是有一些小的波动，明年估计会出现。
触底以后会找到一个新的均衡点，这个新的平台一般稳定5-10年甚至更长的时间。按照日本的经验，日本稳了20年，中国估计20年不一定稳得到，我们前几年增长速度太高了，相当多的增长潜力是透支了，但是五年十年甚至十五年是有可能的。L型，特别是下面的边走出来之后是一个正常的情况，是一个好的情况，如果我们转型比较顺利的话，将来也可以成为一个真正，进入一个有质量有效益、可持续的一个好的增长状态。我们讲新常态，这是经济转型转过来以后一个典型的新常态的状态。所以不要给他加上一个低迷等这种负面的标签。它是一个正面的，积极的这样一个状态。将来中速增长，能够保持住，能够搞好就很不容易了。
房地产出现的高价位，对实体经济的发展，对转型升级，对创新影响是非常大的。
金融风险。中央提了一个三去，其中去库存，应该说取得一定的成果，去产能也去取得了一定的进展，但是杠杆现在还是在上升。金融风险很多的地方实际上还是问题比较多的。越到经济快触底的时候，越容易出问题。怎么样把风险释放，守住底线，不能出现全局性系统性的风险，这对于我们来说是很大的挑战。
国际形势的变化。英国脱欧，特朗普当选总统，这个世界正在发生变化，有一些暗流涌动，有一些利益在市场变化下发生一些变化，国际形势变化我们还需要关注。政策导向也很重要，经济很可能还会再往下走，货币政策放松呼声很高。但是货币再放松，房价还炒，货币水放的太多，将来要出大问题。所以今后一两年这个触底的关键期不稳定不确定因素可能是超过以往的时期。
需要关注两个“意外冲击”。
冲击之一：一线城市房价暴涨。中国城市化进入了一个新的阶段，很重要的一个特点就是城市的分化。几个大都市，长三角，珠三角，京津冀，特别是年轻人的需求是在上升的，与此同时，有一些城市在衰落。房地产投资在今后一段时间会落下来，将会对后续的产业，包括钢铁行业，会有影响，大概到明年年终左右，整个经济会有一个下行的冲力。
还有一个因素，就是民间资本投资下滑的幅度比较大。经济经过了六年的回调以后，目前很多人很悲观，对形势感觉到看不清楚，不敢再投资了。这是一种过度悲观的反应。最近一两个月已经出现了反弹。明年，民间投资逐步有所恢复，对房地产投资的下行应该形成一定程度的对冲。
总得来讲，中国经济进入一个中速增长的平台，这个平台是平的，基本上是稳下来了。中国经济差也差不到哪儿去，人民币从基本面上来讲不存在着大幅度贬值的基础。中国经济掌握基本面，争取今后一两年能够触底进入一个新的中速增长平台，进入以后五年十年是有可能相对比较稳定的，这样的话我们确定的2020年和更长一段时间的发展目标，是有实现的这样一个比较好的基础。
二、新的增长动能来自何处
中国的中速增长大体上就在人均GDP八千美元到四五万美元之间。大部分所谓新的增长动力得变，怎么变化？老经济加上新体制、新机制、新的商业模式。
我讲五个领域，第一，要素市场领域扭曲导致低效率领域的开放竞争。第二，农村集体土地制改革。第三，转型过程中现在企业分化很严重，分化实际上是企业转型升级的一个标志。第四，互联网+实体经济，老经济用互联网这种方式，使资源配置的水平的提高了，降低了成本提高了效率。第四，前沿性创新带来的增长潜能：新经济+新技术、新机制。
上述领域往往相互重叠或融合，但大部分都出现在所谓“老经济”或传统领域。真正由前沿创新带来的“新经济”在整个经济中比重相当小，这与中国仍处在追赶型阶段特征相符合，但已由数量追赶转向质量追赶。
钢铁行业有可能成为具有长期稳定国际竞争力的行业
钢铁行业还是很有潜力的。中国现在人均钢铁的存量大概就是6吨左右，美国平均是24.4吨，日本超过了人均40吨，达如果到美国的水平，中国未来最少有210亿吨以上的增长潜力。如果将来去产能，比如说年均产能达到七亿吨左右，最少还能够搞上30年、40年所以钢铁行业这一轮去产能如果取得成功以后，中国钢铁的产量尽管增长率是不像过去那么高，但是整个国民经济中间占的份额还是相当大的。钢铁行业还有一批又希望成为未来具有长期国际竞争力的企业。将来介入一种常态，就是我们还会有竞争力，企业数量不会这么多了，数量明显缩小，但是规模还可以相当大。钢铁行业最好的装备可能是在中国，我们的管理水平、技术水平提升也很快。所以这个行业很有潜力。
从转型的角度，中国经济包括钢铁产业长期发展的角度，对我们这个行业有一个正确的定位。要乐观但是不要盲目乐观，把自己该干的事干好，把钢铁行业转型升级，成为具有长期稳定国际竞争力的行业。 |
