今年的钢材价格走势摆脱了连续四年单边下跌的行情，出现了两波比较明显的反弹：第一波钢材价格从去年十二月底到现在，不同的品种涨得少涨了1100元，涨得多涨了1500元；第二波价格上涨从六月初到八月底接近三个月的时间，价格整体涨了500到600元。
一、前三季度影响价格的因素分析
今年钢材价格整体是大涨然后大落很刺激的行情。为什么出现如此大的行情波动呢？主要跟四个因素大幅波动有关系：一个因素就是产量的变化；第二个就是需求的变化，主要是投资端需求变化；第三个因素是货币投放，也就是每个月新增贷款数据变化；第四个因素就是美元指数变化。
钢铁供给量。去年十二月粗钢日均产量降到了207万吨，今年一、二月日均产量降到了201万吨；连续的三个月的低产量是钢材价格自去年十二月中旬开始反弹的最直接因素。而今年三、四、六月产量快速恢复，粗钢日均产量平均接近230万吨水平，使得国内钢铁供给压力在五月份开始逐渐显现，也是价格下跌的根本原因所在。
今年春节后全国钢材库存的最高水平只有1090万吨，比去年同期的高点下降了300万吨，而比2013年历史最高点下降了1000万吨。低开工率、低产量，对应形成的低库存为今年春节后价格的猛涨形成了基础。
需求的变化，主要来自投资。投资对于整个钢材需求的影响是最大的。固定资产投资增速从去年全年的10%，到三月增长到了10.7%；四月降到10.5%，五月降到了9.6%；六月降到了9%；七、八月降到了8.1%。投资是最主要的来源，投资对于需求端的表现是有很大的影响。大家很明显能感觉到，由于投资增速的下滑，虽然价格涨了，但是库存也在涨。
货币投放。今年一月份货币投放2.51亿万亿，是历史最高。一月新增贷款2.51万亿达到历史新高，三月1.37万亿，也是非常高的水平；但四月骤降至5550亿，五月恢复到了接近万亿的水平，六月达到1.38万亿；到了七月份有所下降。可以看出，货币投放的节奏，其实跟钢材价格涨跌的变化点也是基本上吻合。今年货币投放波动很大，造成市场资金一会紧一会松，价格也是上窜下跳。
美元的影响。美元指数自今年二月初开始贬值，从最高的接近100点的水平到五月初贬值到了92点，这个过程对应了全球大宗商品的价格上涨。而五月美元加息预期再度出现后，美元开始升值，至五月底升值至96点，对应大宗商品价格的下跌走势。
二、今年两轮价格上涨特点分析
今年国内钢材价格一共出现两波上涨，这两波上涨本质上有很大的区别。
第一轮：是春节前后钢铁产量大幅下降背景下，遇到春季需求集中释放，短期内供需错配所演化的上涨行情，期货只是陪衬，只是最后的300-400元是期货带起来的。现货价格的高点比期货价格高接近400元。在四、五月供给量大幅增长后价格大幅下跌。
第二轮：是英国退欧所产生的全球货币宽松预期和美联储暂缓加息的利好带动下的整体大宗商品反弹的结果。再配合唐山世园会的几次限产、8-9个省市环保督查、国家淘汰钢铁产能提速等因素的刺激，价格得以上涨。现货需求较差，期货带着现货涨价，现货明显跟涨乏力。而螺纹钢和热卷期货还有100点左右达到上次反弹的高点。而钢材现货价格离四月下旬的高点价格还有500-700元的差距，期货高点比现货价格高50-200元。
第一波价格上涨主要来自于钢铁供需变化所带来的，价格的上涨更多是现货属性价格上涨，因为这波价格上涨除了后面三、四百块钱是期货炒起来，前面都是整个由于阶段性的供需所带来的。
第一轮价格上涨高点现货远远高于期货，北京、天津螺纹钢价格最高到3100元，但是期货不到2800元；第二轮的价格上涨，主要是期货在各种炒作因素带动下，带动现货上涨，虽然价格在涨，但是销售并不旺，库存也在增长。现货价格明显跟不上期货节奏，期货从最低不到1900元元，到最低2680元，而且期货高点接近2700元，而且现货北京、天津螺纹钢的只是到了2550元左右，很明显现货在六至八月份价格上涨当中很疲。
还有就是库存的变化，三、四月份之前的价格对应是库存逐渐的消化，但是我们看六七八几个月价格确实涨了，但库存在增长，无论是全国总的钢材库存还是建筑钢材库存，还是北京建筑钢材库存，七月初到八月底都出现很明显的增长，维持很长的时间。
下半年钢价影响因素分析
短期产量难下降供给压力逐渐累积
1.目前价格盈利水平较好：目前价格水平，民营钢企处于亏损边缘，从经济利益上来看大面积减产动力不足
2.钢厂今年盈利较多：三至八月钢厂盈利非常好，在很大程度上会延长企业保持正常生产的时间。
3.政治上不敢轻易停产：今年全国去掉的钢铁产能超过一半是无效产能，即长期停产的产能，也有2000万吨左右的炼铁产能是在产产能，再产的这些产能现在各地方政府确定起来非常的困难。而在完成今年压减产能目标后，明年还有指标要完成，因为国家计划“十三五”期间要压减1-1.5亿吨粗钢产能。长期停产的今年基本都淘汰了，那明年的指标从哪儿来？谁停产时间长了，被淘汰的风险就非常高。从这个角度来看，今年下半年、冬季，钢厂主动性停产的可能性很小。
4.去产能对实际钢产量影响有限。今年要去掉的在产的炼铁产能在2000万吨左右，核算到月产能在160万吨左右，日均产能5万吨上下。相对于目前日均220-230万吨的产量来说，这些产能的减少影响不大，尤其是进入到冬季需求减少后，影响更小。
投资增速在下滑刚性需求难有大作为
从实际的真正刚性需求、投资需求来看，现在整体的状况比较差，固定资产投资增速七八月份持续维持在8.1%，这是一个非常低的水平。
因为这一两年整个的基础设施投资增速基本上平稳，高的时候有20%多一点，低的是16%、17%、18%的水平，总体相对稳定的，指望基础设施投资短期有什么大的爆发，这种可能性基本上是没有的。
这两年尤其是今年固定资产增速下降，很重要的原因就是民间固定资产投资的下降。所谓民间固定资产投资就是企业做的一些固定资产投资行为。由于这几年整个经济状况不好，使得大家投资的欲望是非常低，尤其是今年表现非常明显。这个势头想扭转过来也很难，因为这个是经济状况的问题。从投资角度来看，短期内很难有大的气色，8%的增速，后面几个月能够不再继续下滑已经是阿弥陀佛了。
大宗商品共振上涨行情结束压力开始显现
整个黑色系的产品已经失去大宗商品上涨的背景。美联储加息预期后期越来越强，整个大宗商品价格面临压力也会越来越大，对于黑色系作用也是负的作用。可能会有一点反弹，但是持续的时间都不会太长，整体这种振荡下跌的走势很难被扭转。
煤焦高成本支撑力度比较强
今年276个工作日的硬性规定使得煤的产量确实很低，使得焦炭、炼焦煤供给非常紧张。焦炭价格从去年五六百块钱到现在1300元的价格运行。最近钢材价格有所下跌，但是焦炭很坚挺。前两天传言，要从276个工作日调整到330个工作日，期货从1300元掉到1100元，但是现货坚挺。后期焦炭很难有大幅度下降。
我判断政府不会轻易把这个煤炭276工作日改了，如果改了违反整个供给侧改革大的原则，这样煤炭、焦炭对于钢厂成本的支撑在今年冬季会比较强，这样对于价格的支撑也是很强的。
黑色系期货下半年仍有热点可炒作
1.环保限产(1)唐山9月19-25日，7天限产；(2)10月12-16日5天限产；
2.去产能行动。各地下半年去产能行动将深入开展。尤其是河北省去产能行动是非常关键且值得关注的。九至十月河北计划压减炼铁和炼钢产能657万吨和533万吨。其中，炼铁产能中的有效产能为535万吨，占比达81.4%。这些设备九、十月份的关停，肯定会再度被关注。这些企业主要以生产带钢、线材以及钢坯销售为主，有可能会导致唐山地区的上述产品阶段性形成资源紧张局面，使得这个地区的价格有被炒作的空间，对全国也会有阶段性的影响。
综合走势预测
至于价格，我判断，年底之前很难再有大的上涨行情出现。即便有阶段性价格上涨，也是涨少跌多的行情。钢坯价格估计今年冬季低点在1800元左右，北京天津螺纹钢在2100元左右，热卷在2500元左右。 |
