 | | 兰格钢铁网首席分析师 马力 |
重点品种价格走势回顾
今年节后各品种钢材价格走势分歧较大。螺纹钢最强，最高点比节前涨750元，目前价格比最高点低200-250元；钢坯价格次强，包括带钢、焊管，一样，最高点比节前涨500元上下，目前价格比最高点低100-150元。第三是中厚板，最高点比节前涨450元，目前价格比最高点低150元左右；表现最差的是冷热轧卷板，其中热轧卷板最高点比节前涨150元，目前价格比最高点跌400元左右，目前价格低于节前价格。冷轧卷板最高点比节前价格涨百元左右，目前价格比最高点跌600元。
产生价格走势差异原因
一、节前形成各品种之间的价格差大，热卷价格提前上涨
二、对于今年春节后建材供给可能短缺的预期大
三、长材、钢坯等品种价格更多取决于钢厂，板材尤其是冷热板卷取决于市场
四、年初冷热板卷下游表现不佳，主要是汽车行业，1-2月汽车产量虽然同比增长11.1%，单与去年底15%左右的增速要差了很多；1-2月汽车日均产量7.8万辆，比12月下降了19%，而冷热板卷的产量却在逐渐增长。
五、钢厂生产更多的向板材倾斜 冷热板卷供需矛盾缓解
第一个热点：钢铁产量高不高
有个数据对比需要重点关注---钢材产量增速从高于粗钢产量增速变为低于粗钢产量增速。
按正常增速比例，钢材产量增速比粗钢高3个点左右。而今年钢材增速比粗钢低2个点，加起来就是5个点。说明今年钢材产量少增长了5个点左右。去年钢材产量1-2月1.62亿吨，少增长5%个点，相当于少产了810万吨钢材，每月400万吨上下。这减少的400万吨钢材，非常有可能是地条钢的产量(很多正规的电炉企业，报钢材产量，不报粗钢产量)。(这个数据还需要最终产量详细数据出来后印证，还需要再观察。 )月400万吨减量占每月螺纹、线材总产量的14%，这个量非常可观。
关于钢铁产量高不高的结论
相对于去年同期，今年冬季全国粗钢产量水平是偏高的，偏高了1000万吨以上。但从历史的走势来看，今年冬季粗钢产量水平与2014年和2015年基本持平。
影响：恢复到基本正常年份的粗钢产量水平不再能支持钢材价格在春季连续暴涨，钢坯、建材产品价格已经普遍上涨了500元左右的情况下，继续大幅攀升的难度很大。
第二个热点：钢材库存高不高
今年春节后第三周全国钢材库存总量为1408万吨，在近6年节后钢材库存处于第四高，高于去年和前年，总体库存水平为近3年最高水平，低于2012-2014年。目前库存1261万吨，2月中旬至3月中旬下降快，中下旬后开始减速。
今年春节后第三周全国建筑钢材库存总量为952万吨，在近6年处于第四高水平，高于去年和前年，低于2012-2014年。目前库存802万吨，降了150万吨。
今年春节后第三周全国板材库存总量为455万吨，在近6年节后处于倒数第二高的水平。但从节后首周库存增量来看，今年是增加90万吨，其中热卷增加60万吨，都在近6年中处于第二高的水平。尤其是热卷库存增幅较大，市场压力也大。目前热轧库存仍在增长中。
今年春节后，中钢协会员企业钢材库存为1441万吨，比12月底增加210万吨。今年节后的钢厂库存水平是近四年来最低的水平，比2014、2015年分别底200万吨和300万吨，比去年低15万吨。钢厂总体库存压力较小。但进入3月后，钢厂库存压力出现明显上升。
关于钢材库存高不高结论：
今年节后全国建筑钢材库存水平会达到近3年来最高的水平，总体压力比去年同期要大很多。但钢厂整体库存水平压力都比较小。虽然建材库存压力比前两年要大，但现在更多的定价权在钢厂，钢厂库存压力不大情况下，对市场走势造成的影响暂时不大。
第三个热点：钢材需求好不好
在国家稳增长投入加大和房地产价格居高不下的情况下，今年年初的投资增速有了明显的改善。整体投资增速比去年全年高0.8个点；房地产投资高2个点。其中基建投资增长了27.4%，比去年全年提高了接近10个点；民间投资也比去年全年提高了3.5个点。 但工业整体投资增速不快，只有3.8%，比去年提高0.2个点。不同行业冷热不均。
另外，1-2月投资完成较好，但今年总体货币政策偏紧，需要关注3、4月份的完成情况，可能有变。
第四个热点：钢材价格水平高不高
目前的钢材价格：唐山钢坯3200左右，北京的螺纹钢3700左右，邯郸的中板3550左右，津沪的热卷3450左右。
利润水平：钢坯400-500元；螺纹钢：400-500元；中板：400-500元；热卷300-400元。
目前原料：铁矿石90美金左右；焦炭(唐山准一级1800)
原料趋势：铁矿石总体处于供给过剩水平，继续上行空间不大；炼焦煤、焦炭随着煤矿逐渐执行330工作日，资源已经不紧张，且有过剩的趋势，钢价在涨、焦炭价格在降，目前比最高价已经降400元。目前的消息来看，供暖季结束后部分煤矿将恢复为276工作日，但很多先进产能，包括生产肥媒和焦煤的煤矿基本不会恢复，焦煤、焦炭资源不会从过剩变为紧张，对于推动价格上涨很难起到作用。
关于钢材价格水平高不高的结论
目前钢材价格水平，钢企生产利润率已经较为可观。
影响：在钢材供给量没有短时间出现供需错配或者原料段没有出现供给紧张、价格没有持续上涨的背景下。在总体供需基本平衡的前提下，想让钢厂继续大幅扩大盈利、钢价继续大幅上涨的难度也是比较大的。从目前价格水平及钢厂利润水平来看，当前钢材价格已经处于偏高水平。
第五个热点：货币政策紧不紧
1、中央在去年底就定调今年的货币政策将稳定中性，意味着货币政策将较之去年偏紧
2、今年春节后第一个工作日央行上调了逆回购和中期借贷便利的利率(政策利率)，第一次印证货币政策略有收紧；3月美联储加息后，央行再次上调政策利率。一季度末资金紧张，导致国内各种期货价格出现下跌。
3、2月末M2余额增速11.1%，比去年同期低2.2个百分点；
4、1-2月新增贷款额为3.2万亿，比去年同期少360亿；1-2月，尤其是1月的货币相关数据再次印证今年货币政策将略有收紧的定调
对于上半年钢材价格走势的看法
目前状况：
1、钢厂盈利高：节后的钢价，长材类已经上涨500元上下，价格水平高于板材，钢厂整体利润水平在500元左右。
2、库存仍偏高：目前总体库存水平仍偏高，包括带钢、热卷等品种库存压力明显偏大，且消化预期不强。
3、产量会继续增长：高利润情况下，大型钢铁企业继续恢复生产的动力足，后期总体供给压力增加；
4、国家有关部门不鼓励钢材价格大幅上涨
5、建材需求较好，且地条钢产量明显下降
总体结论：
1、目前价格水平下，钢价继续上涨动力不足，短期内冲击前高的可能性不大。
2、近期需要关注资金紧张背景下，期货下跌，给现货市场带来的压力。但目前仍是需求释放期，现货价格暂时不会出现断崖式下跌，最大可能是有抵抗式下跌，也就是震荡下跌，短期现货尤其是建材现货回落空间并不大。
3、4月中下旬在需求集中释放高峰期过后、产量继续增长后，需关注价格大幅回落的风险
4、建材总体价格走势将强于板材、带钢等产品。
5、供给侧改革见效，今年不太容易见到钢材价格跌倒成本线下、钢厂长期亏损的局面。
6、今年普碳钢材现货价格运行区间在3000-4000之间。 |
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