今年春节后将近一个月的时间，整个钢市给大家带来了希望。价格跟节前相比，北京螺纹钢价格已经涨了600元，年前2700、2800元囤货的到现在卖，赚的钱可不是一点半点。不同品种，节后走势出现了很大的差异，螺纹钢涨600元，卷板基本上跟没动差不多。
一、节后价格走势回顾及分歧走势分析
春节后，长材指数涨15%，板材只涨了3.7%，主要贡献来自于中厚板，冷热板价格基本没有太大变化。综合指数涨9.5%，不到10%。总体出现很大差异，尤其板材价格节后很让人失望。
为什么出现这个差异呢？主要还是不同品种的市场预期不一样，节前的价格不一样，面临可炒作的点也不一样。春节前，卷板已经涨到3700、3800，普通的热轧材基本3200元左右，冷轧接近5000元的价格，这主要是下游需求的带动。去年汽车产量连续大幅增长，尤其到下半年，每月汽车产量接近300万辆，同比增长速度20%。去年汽车产量快速增长，主要是国家政策导致的，去年年底50%优惠税政策到期，导致很多人集中大量的采购汽车，使得汽车产量在去年下半年连续飙升，导致冷热轧特别好。今年出现很大变化，今年一月份汽车产量只有230万，环比下降20%，下降幅度非常大，同比也是下降。虽然有春节因素的影响，但是，去年年底那股抢购汽车热潮过去以后，汽车产销遇到很大问题，今年一、二月份冷热板需求遇到很大问题。
还有一点，从去年下半年开始，由于需求逐渐向好，各钢厂生产都在往冷热轧倾斜，这种政策导致去年下半年热轧卷板包括冷轧卷板日均产量持续攀升，去年七月份热卷日均产量48.8万吨，到十二月份已经到54.4万吨，增长幅度10%，年底产量比年中时候增长10%，这个速度非常快。冷卷日均产量在七月份是23.5万吨，到十二月份是27万吨，也增长了10%，这个增速是非常快的。全年算下来，热卷总的产量增长6%，螺纹钢产量基本持平，冷轧卷板全年产量增长17%。
在大家更多精力投向卷板、冷轧以后，去年下半年包括今年一、二月份冷轧、热轧之前出现的供需矛盾逐渐缓解，库存也在逐渐的累积，价格之前甩开其它品种那么多，过完春节，供需发生了逆转，使得它的价格没有继续往上冲。
市场运行到现在，可以说大家的观点已经出现了很大的分歧，有人说还要继续涨，基本上不太出现调整的可能，喊多少钱的都有；也有比较谨慎的，觉得价格有可能会出现调整，如果利润比较高、价格比较高的情况下，如果真是形成一股风的话，有可能价格调整幅度比较高。
去年冬季到现在发生了哪些变化？
第一，产量高不高？去年冬季整个钢铁产量比前年冬季多了不少，去年十二月份，粗钢日均产量216万吨，前年十二月份207，今年一、二月份日均产量还没有公布，但是，从现在钢协公布的数据包括世界钢协公布的数据包括兰格做的高炉开工率，预判出的一月份粗钢产量肯定比去年同期高的多，至少要跟去年十二月份216万吨水平基本持平，甚至要高，达到220万吨也不是不可能。二月份肯定还要更高。现在统计高炉开工率继续往上升，一月份还是84.5%左右，现在已经87%了，从这个水平来判断，二月份粗钢日均产量很可能220万吨，比去年同期高很大一块，去年同期只有201万吨，今年220万吨的话，平均一天接近多生产20万吨钢，两个月1200万吨，再加上去年十二月份又多生产将近300万吨，这3个月时间比去年同期多生产1500万吨钢，这个增量应该说还是挺大的。多的产量，在整个需求比较弱的情况下，形成了比较大的库存。但是，产量还需要再辩证的看，跟去年同期比，确实增长了很多，3个月多生产1500万吨，我们往前再观察两年，2014年、2013年两年冬春交界之际，由于那会儿没有过大的价格波动，当时钢厂盈亏基本正常，那个时候产量变化并不是太大，特别是前年年底到去年年初那段时间产量波动太大，但是，前两年没有波动特别大的时候，钢的总的产量应该说跟今年的水平差不太多，我觉得今年基本是恢复正常的钢产量，去年是畸形的极低的产量，确实今年比去年多产了，但是，跟前年比，跟大前年比，差出的量差不太多。对于公布出来的产量，没必要过多的担心。虽然会给市场造成一定的压力，但是不至于很短时间内把价钱压到大幅下跌的程度。但是，由于有高产量摆着，想让价格再像去年那样一个月动辄涨1000元，出现这种情况的难度非常非常大，现在一个月涨600元，已经是非常非常不错的表现了。从产量上看，再往上冲的劲头已经不足了。
第二，库存高不高？今年春节以后，到第三周，我们统计全国总的钢材库存是1408万吨，这个水平比春节前增长了650万吨，比春节前冬季最低点的时候增长650万吨，总的库存水平在近6年处于第四的水平，倒数第三，比去年高，比前年高，但是，跟2012-2014年这几年比起来还是低的，基本上恢复到了正常年份的水平。
北京的板材库存，今年最高到了72万吨，只是比去年高，去年最高点不到40万，今年72万吨，确实增长不少。再往前看，2014年底、2015年初接近80万吨，再往前是100万吨、120万吨、100万吨，今年70多万吨，高不高呢？放眼看去，还是属于中等库存的水平。而且今年库存结构也出现了很大的变化，头几年库存水平更多的是河钢的产品，随着河钢产品的优化，做工程，今年又往南方优化了30万吨的库存，再加上往卷板上转移，使得今年河钢的投放在华北地区减少了不少。总体库存情况从总量上看，只能说一般的水平，不能说太高。从结构上来看，今年比往年结构优化了很多。
全国板材库存455万吨，是近几年倒数第二高的水平，比去年高。但是，从增量上来看，今年过完春节这段时间整个板材库存增了90万吨，是近六年增幅排第二高的水平，尤其是热卷、中板这两个品种库存的增幅相对比较大，这也说明随着钢厂生产逐渐的向热卷、冷轧、板材优化，使得之前板材供给相对短缺的情况得到了扭转，库存在增长，卷板价格再往上冲的难度非常大。
热轧库存确实增长的很快，过完年已经增长了60万吨，只比2013年增长幅度小，比其他几年增长的都快。
今年的库存还有第二个特点，刚才说的是社会库存与去年同期相比大幅增长，处于六年来相对居中的水平。今年有一个很大特点，钢厂库存过完春节以后保持得比较低，由于贸易商心态比较乐观，买货的积极性高，虽然钢产量保持的水平比较高，但是，钢厂库存是近几年春节以后相对低的水平，今年1440万吨，跟去年高点差不多，差10几万吨、20万吨。比前年低200万吨到300万吨，总体来看，今年钢厂库存压力比去年小。
在这种情况下，虽然形成了一定的库存，但是，是正常年景正常的库存量，没有特别高出正常的水平，虽然比去年高了不少，但是，在市场信心没有坏掉的情况下，这个库存不是特别大的压力。另外，今年一个比较好的特点就是钢厂的库存压力小，很多都流到贸易商手里，现在很多品种的钢材价格除了少部分国有大型钢厂采取月度定价，更多的钢厂采取的销售模式是今天定价，今天打款，今天买货，锁死价格，出了厂门跟我没关系了，这种情况下，钢厂库存压力又比较小，钢厂定价权、对价格的掌控权今年可能更强，即便期货掉了，或者最近由于需求不是太好，买货的进度比之前慢了一点，但是，由于钢厂库存压力比较小，调降价格的主动意愿会小的多，这种情况下有利于今年市场的运行。
从去年年底开始，国家大张旗鼓的喊要去掉中频炉、地条钢的产能，从全国范围内来看，比较主要的这些省份电炉基本上都处于停产状态，一部分已经被拆除了，像江苏、山东、辽宁广东、四川这些省份的电炉至少是停着呢，没有敢开的，他们的特点是有需求时候快速生产，没有需求的时候，就少量的生产或者不生产。虽然他们冬季的停产想象不出来有多大的影响，毕竟冬季形成那么多库存，这些库存基本是大型钢厂的，电炉厂的产品很难形成库存。在有需求的时候，在旺季的时候，原有的电炉厂都不开工生产了，大家都买高炉厂的产品，销售比以前肯定会好很多。从口径上来看，全国电炉生产建材的产能至少有1亿吨，更离谱的说法是有2亿吨，不管1亿吨，还是2亿吨，这些电炉厂一年怎么也得生产七八千万吨的钢，今年停产以后绝对很难复产，只有个别地区复产，那是天高皇帝远的地方。每个月会减少六七百万吨建材共给量，大钢厂的产量加起来3000万吨，少五六百万吨应该是非常大的量，减去这个量，今年上半年库存可能比往年消化的更快一些，即便现在已经形成了一定的库存，也没必要过多的担心，即便有什么风吹草动导致价格有调整的话，后边可能还会有希望。
第三，价格到底高不高？最近钢坯价格在3200、3300元波动，北京的螺纹钢3800左右，邯郸的中板3700左右，津沪热卷3800左右。各品种普遍有500元以上的利润，好的钢厂有700-800元的利润，在没有特殊原因情况下，想让价格再往上冲、利润再扩大，难度非常高，价格继续上涨，除非有成本或者其它特殊事件带动。从成本上来看，现在矿石价格90美元左右，我觉得再往上涨的空间已经很小了，因为90美金的矿再往上涨的话，很多高成本的矿都会开起来，会很快加大供应，包括国内外的矿山都会继续再复产。现在国内港口库存已经1.27亿吨，已经是历史新高了，矿的价格再往上冲的空间已经很小了，这是最主要的原料之一。
另外一个原料是焦煤、焦炭，唐山已经降到1700元左右，最高时候2200元，虽然最近钢材价格在涨，但是，焦煤、焦炭价格始终往下降。为什么呢？去年由于276个工作日，导致焦煤、焦炭资源的紧张，去年九月份以后，推着钢材价格又涨了将近1000元。当时焦炭从1000出点头涨到2200元，推着钢材成本涨了500、600元，带动整体价格涨了将近1000元。随后国家放松煤焦生产限制，从276绝大部分恢复到330工作日，短期内从跌市转为涨市的难度非常大，现在有呼声要恢复到276个工作日，国家发改委也好，煤炭工业协会也好，也在调研，全面实施的可能性已经比较小了，去年已经吃亏了，政策一下给的力度太大，使得去年煤炭生产产量大幅度下降，全年下降10%以上，使得煤炭价格暴涨。今年的政策肯定会考虑，即便再限制到276个工作日，也是逐步限制过程，虽然煤的价格有下降，但是总体利润还是不错的。全面实施276个工作日的可能性极低，现在传的版本是一些先进的大煤矿产能包括生产肥煤、焦煤的大的煤炭生产企业基本暂时不会执行276个工作日，即便供暖季结束也不会执行276个工作日，更多的执行330，少部分小煤矿可能恢复到276个工作日，这样的话，总体对于煤炭的供给的影响并不大，在焦炭端能够再起到价格大幅度推动作用也很难。从总体价格水平上来判断，现在价格确实已经是中等偏高的价格水平，再往上推，需要其他因素，现在钢厂500-800元利润空间，再往上升的空间已经很小了。
货币政策
去年中央定的调子是稳健中性，前两年说稳健，现在加了中性。“中性”这个词逐渐在央行政策上得到体现，包括在一些数据上得到了体现。过完春节第一个工作日，央行上调了逆回购和中长期借贷便利的利率，让市场感受到货币政策可能要趋紧的调子。当天期货价格出现了暴跌，螺纹钢、热卷价格都跌了7%，这是第一次印证。第二次印证是一月份货币数据的公布，一份M2余额增长11.3%，比去年同期低了2.7个百分点，跟去年十二月份基本持平。这个水平也告诉我们的货币政策没有那么宽松了，一月份新增的信贷数据是2.03万亿，这个水平说高不高、说低不低，需要对比。去年一月份，信贷增长2.51万亿，今年数据没有发布时候，很多人在喊一月份新增信贷数据要超过去年，到2.6万亿、2.7万亿，实际只有2.03万亿，比去年少了接近5000亿，这个水平也告诉大家今年的货币政策要适度的再收紧。从去年年底到今年年初这段时间，很多贸易商找我们，想通过我们找找托盘公司弄点钱，再存点货，过春节那段时间，确实大家也感受到了，托盘公司钱的份额都已经很少了，想再拿出钱囤货的难度已经很大了。从方方面面来看，今年总体货币要比前两年收紧，这点是比较大的调子，需要大家提起注意。
今年还有没有热点可炒？
肯定还有，每年都有热点可炒。但是，今年会比去年相对少一点，一个是去年炒的事是唐山世园会，因为时间拉的太长，半年，隔十天半个月就限产，一限产，大家就有反应，今年可能还会有这种大型活动，但是，维持这么长时间的到现在没有发现。会有会议，北京两会，上半年还有中欧地方领导人会议，五月份有“一带一路”峰会，可能会有些限产的动作，包括最近也在说限产，前几天环保部部长去武安地区检查，立马当地环保部门要求所有钢厂高炉、转炉、轧线、烧线停产；环保部长去唐山检查，唐山市发布3月1号到3月5号限产政策开始执行，焦化延长出焦，轧钢全停政策，但没有对高炉、转炉生产有特别限制，没有像武安那么大的动作。后期还会炒，总体量比去年会相对减少。另外，炒这么多年了，大家对于环保炒作应该说有抗疲劳性了，所能起到的作用也会逐渐减少，就像去年冬天一样，开始由于天气不好，各地限产政策对市场有很大影响，后期对市场已经起不了太大作用了，甚至最后那段时间已经没有什么反应了。
拆电炉的事，今年肯定会坚决的执行，定的任务是今年6月30号之前各地用于生产建材类的电炉就是工频炉、中频炉都要拆掉，我觉得没有太大商量余地。但是，各地拆的话，会陆续报新闻出来，会报哪个省拆多少电炉，哪个省拆了多少。像最近公布的广东拆了30几家企业100多座电炉，河南电炉拆了200多万吨产量，但是这种新闻所能产生的效应比去年年底那段时间所能产生的效应要小得多，为什么呢？当时电炉都是生产的，今年即便拆掉，已经停产很长时间了，对产量的贡献已经没有了，大家对于产量再减少的预期可能会下降。带来的炒作的效应也相对会减弱。
总体上对于今年上半年价格的看法
目前价格水平应该说达到了短期高点，想再往上冲，难度已经比较大了。可能建材相对会强势一些，还是有去掉地条钢的预期在，很多人惜售。但是，我觉得短期内基本已经到顶了，需要调整，调整的话，半个月到20天甚至一个月可能都在调整期之内，虽然之前涨了六七百，再跌回六七百，我觉得难度相对大一点，但是，不同品种调三四百，甚至五百元左右，我觉得是正常的。但是，即便调整，由于今年有供给侧改革的大背景，想再调整到大部分钢厂的成本线以下的难度也是很大的，即便有调整，调整几百块钱，后边还有再涨的空间。一个是确实全国各地的工频炉、中频炉停掉以后，建材类的产量会少很多，库存会消化的很快，到真正库存消化一段时间以后，有可能出现短期的供不应求。还有一种情况，如果有风吹草动限产政策出现，可能还会再刺激一把，到三月底以后，四月份、五月份这段时间，可能还会有让大家高兴的行情出现。
跟一些钢厂领导聊天，也接受到一个新的信息，河北省今年公布去掉钢和铁的产能，基本都是1600万吨，淘汰谁家基本已经定下来了，计划六月底之前铁、钢分别1600万吨左右的产能都要淘汰掉，如果真是执行这种政策的话，价格还有更多的惊奇带给大家。
对于今年上半年的走势，虽然短期会有调整，但是，总体上大的方向还是相对乐观的。 |
